سرمایه این شرکت 2,900B تومان (29B سهم اسمی) است و سهامدار عمده‌ی آن شستا (شرکت سرمایه‌گذاری تامین اجتماعی) با 87% سهام است و چندی پیش 5% از سهام شرکت بابت رد دیون تامین اجتماعی به بانک رفاه واگذار شد. سهام شناور فعلی سهم 5% است. این سهم در تیرماه 92 در قیمت 350 تومان عرضه شد و در مجمع اخیر 50 تومان به ازای هر سهم تقسیم کرد (از 56 تومان سود سال مالی منتهی به 31 اردیبهشت 92). پیش‌بینی سود هر سهم برای سال مالی منتهی به 31 اردیبهشت 93 شرکت بر اساس عملکرد سه ماهه 94 تومان است که 45% (42 تومان) آن از محل فروش سرمایه‌گذاری‌‌ها (فروش 471M سهم شپنا به بانک رفاه به صورت نقد با شناسایی 1,000B سود و فروش 150M سهم جم در عرضه اولیه با 200B سود) می‌باشد. شرکت از تقسیم 80 درصدی سود خالص در مجمع آتی صحبت کرده است.

در صورت وضعیت پورتفوی منتهی به 31/5/92 ارزش بازار شرکت‌های بورسی 6,928B تومان و بهای تمام شده‌ی شرکت‌های خارج از بورس 960B تومان ذکر شده است. باید یادآور شد که در این صورت وضعیت پورتفوی، ارزش بازار جم بهنگام نشده است. در واقع ارزش بازار 23% از سهام جم به قیمت امروز (1650 تومان) حدود 1840B تومان است. یعنی باید 1700B به مجموع فوق افزود. همچنین با بهنگام کردن سایر قیمت‌ها به قیمت امروز، ارزش بازار شرکت‌های بورسی تاپیکو را باید 9200B تومان دانست. در جدول زیر قیمت‌ها بهنگام شده‌اند.

در مورد شرکت‌های خارج از بورس، در جدول زیر بهای تمام شده و ارزش تخمینی آنها آورده شده است. برای تخمین ارزش، شرکتهایی که سود امسال آنها در گزارش مالی سه ماهه درج شده است را با نسبت تقریبی و محافظه کارنه‌ی p/e=4 تخمین زده‌ایم و برای آنهایی که سودی مشخص نشده همان بهای تمام شده را در نظر گرفته‌ایم:

طبق این جدول بیشترین تاثیر از سوی شرکتهای پتروشیمی غدیر، مروارید و برزویه حاصل شده است. نکته‌ی مهم در پورتفوی خارج بورسی تاپیکو شرکت معظم پالایشگاه نفت ستاره خلیج فارس است که چون هنوز به بهره‌برداری نرسیده و میزان سودآوری آن هنوز مشخص نیست، ارزش افزوده‌ای برای آن در نظر نگرفته‌ایم.

این پالایشگاه در کنار پالایشگاه نفت بندرعباس واقع شده است و ظرفیت اسمی آن 360 هزار بشکه در روز در سه واحد 120هزار بشکه‌ای است. خوراک این پالایشگاه میعانات گازی است که از طریق خط لوله‌ای به طول 470 کیلومتر از عسلویه تامین می‌شود (خط لوله آماده بهره‌برداری است). تلاش دولت جدید بر این است که این پالایشگاه تا پایان سال افتتاح شود که در ظرفیت کامل، روزانه 13 میلیون لیتر گازوییل (تقریباً برابر با تولید گازوییل شبندر) و 35 میلیون لیتر بنزین (3 برابر تولید بنزین شبندر!!) با استاندارد یورو 5 تولید خواهد کرد که با مقایسه‌ی آن با مصرف روزانه بنزین کشور که حدود 80 میلیون لیتر در روز است می‌توان به عظمت این پالایشگاه پی برد. این پالایشگاه حدود 3.8  میلیارد یورو ارزبری دارد که بخش عمده‌ی آن انجام شده است و از طرفی بدهی‌های ارزی بلند مدتی نیز خواهد داشت که نرخ بازپرداخت آن محل مناقشه خواهد بود. اگر نرخ یورو را نرخ مبادلاتی یعنی 3100 تومان فرض کنیم، ارزبری این پروژه بالغ بر 12هزار میلیارد تومان خواهد بود که البته با تولید محصولی استراتژیک با قابلیت صادراتی مشکلی در بازپرداخت بدهی‌ها نخواهد داشت. شاید بیراه نباشد اگر ارزش این پالایشگاه پس از راه‌اندازی و در دراز مدت را 2 تا 3 برابر قیمت شبندر یعنی در حدود 35 تا 50 هزار میلیارد تومان در نظر بگیریم!! همه‌ی این موارد بر ارزشمندی این دارایی تاپیکو دلالت دارند.

بهرحال با توجه به جداول ارائه شده مجموع ارزش تخمینی دارایی‌های تاپیکو در حال حاضر حدود 12هزار میلیارد تومان یعنی 412 تومان بر هر سهم است که با در نظر گرفتن ارزش افزوده‌ی ستاره خلیج فارس، خیلی بیشتر خواهد شد.

با افزایش احتمال رفع تحریم‌ها می‌توان به افزایش فروش صادراتی پتروشیمی‌ها و زمینه‌سازی برای پیشبرد طرح‌های توسعه‌ای امیدوار بود که همگی باعث افزایش سودآوری این صنعت و سود تاپیکو، فارس و پارسان بعنوان هلدینگ‌های این صنعت خواهند شد.

خلاصه: ناو تاپیکو در حال حاضر و با صرفنظر کردن از ارزش افزوده‌ی نهفته در پالایشگاه ستاره خلیج فارس حدود 412 تومان تخمین زده می‌شود. 42 تومان از سود اعلامی امسال شرکت مربوط به فروش شپنا و جم است. سود حاصل از سرمایه‌گذاری‌های تاپیکو در سال جاری احتمالا با رشد مواجه خواهند شد و سود کلی امسال می‌تواند به بیش از 100 تومان برسد. با افتتاح ستاره خلیج فارس تحولی در تاپیکو حاصل می‌شود که سهم را در یک بازه‌ی 3 ساله با بازدهی مناسبی مواجه خواهد کرد. با رونق گرفتن معاملات پتروشیمی‌ها و افزایش ارزش بازار شرکت‌های زیر مجموعه تاپیکو می‌توان تا پایان سال جاری به قیمت‌های 500 تومان برای این سهم فکر کرد.